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首單金融租賃公司的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品即將出爐。

　　11月19日，工銀金融租賃有限公司（下稱“工銀租賃”）披露，“工銀租賃專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃” 已于11月12日獲證監(jiān)會(huì)審批通過。這是國(guó)內(nèi)金融租賃企業(yè)首只獲批發(fā)行的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。

　　工銀租賃研發(fā)創(chuàng)新部項(xiàng)目負(fù)責(zé)人對(duì)記者介紹，該計(jì)劃總規(guī)模16.3億元，分兩檔，優(yōu)先級(jí)規(guī)模15.9億元，次級(jí)0.4億元。產(chǎn)品管理人為中信證券。

　　該計(jì)劃是在交易所大宗交易平臺(tái)公開發(fā)行并流通的固定收益產(chǎn)品。資產(chǎn)標(biāo)的的選擇上，工銀租賃稱“優(yōu)先考慮優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)”。

　　因證監(jiān)會(huì)規(guī)定產(chǎn)品批準(zhǔn)之日起6個(gè)月內(nèi)需啟動(dòng)發(fā)行，工銀租賃表示，會(huì)根據(jù)市場(chǎng)情況擇機(jī)發(fā)行。

　　“面向機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行，要進(jìn)行公開推介及詢價(jià)，并根據(jù)市場(chǎng)情況確定定價(jià)。”前述負(fù)責(zé)人說，“首選市場(chǎng)口碑比較好的，規(guī)模、定位在行業(yè)中靠前的機(jī)構(gòu)投資者，目前已有一些初步溝通接觸，名單不便透露。”

　　資產(chǎn)證券化有望成為融資租賃業(yè)破解資金來源困局、加強(qiáng)租賃資產(chǎn)流動(dòng)性管理的重要渠道。工銀租賃的這單資產(chǎn)證券化產(chǎn)品在銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管的20家金融租賃公司中首開先河，或有更多金融租賃公司跟進(jìn)。民生租賃有關(guān)人士19日透露，該公司以租賃款收益權(quán)為標(biāo)的的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品“已報(bào)有關(guān)部門審批過程之中。”

　　而商務(wù)部監(jiān)管下的租賃公司此前已有資產(chǎn)證券化嘗試，如遠(yuǎn)東國(guó)際租賃有限公司早于2006年就發(fā)行了首期租賃資產(chǎn)支持收益專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃， 2011年8月又發(fā)行了遠(yuǎn)東二期專項(xiàng)計(jì)劃，二期募集資金約12.8億元。

　九筆收益權(quán)入包p>

　　本次獲批的“工銀租賃專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃” 整個(gè)期限為2.25年，因逐期還本付息，規(guī)模不斷減少，折算下加權(quán)期限為1.36年。其中優(yōu)先級(jí)規(guī)模15.9億元，債項(xiàng)評(píng)級(jí)AAA。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)為中誠信國(guó)際。

　　其以工銀租賃現(xiàn)有租賃資產(chǎn)中優(yōu)選的9筆融資租賃款收益權(quán)為基礎(chǔ)資產(chǎn)，涵蓋航空、航運(yùn)、軌道交通、物流等行業(yè)。

　　前述工銀租賃研發(fā)創(chuàng)新部項(xiàng)目負(fù)責(zé)人19日表示，“入池資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)”多達(dá)十幾項(xiàng)，包括“均為已起租產(chǎn)品”、“均為公司正常類資產(chǎn)”、“均未設(shè)定抵質(zhì)押限制”等。“由于為首次發(fā)行，我們遴選資產(chǎn)非常小心，優(yōu)先考慮優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，以確保產(chǎn)品的高質(zhì)量、低風(fēng)險(xiǎn)。”

　　資本市場(chǎng)上的資產(chǎn)證券化主要有三大塊：證監(jiān)會(huì)監(jiān)管的企業(yè)資產(chǎn)證券化、銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管的信貸資產(chǎn)證券化及交易商協(xié)會(huì)下的資產(chǎn)支持票據(jù)（ABN）。信貸資產(chǎn)證券化領(lǐng)域，目前已有三單試點(diǎn)：國(guó)開行、交行、上汽通用汽車金融分別在今年9月7日、10月30日、10月25日發(fā)行了約101.66億元、30.34億元、20億元信貸資產(chǎn)支持證券。試點(diǎn)階段，各機(jī)構(gòu)投入資金池的幾乎全部是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)或正常類貸款。

　　可以看到，監(jiān)管層對(duì)進(jìn)一步放開資產(chǎn)證券化的態(tài)度日趨明顯。“今年7月上報(bào)到上交所，審批通過后，9月底正式報(bào)到證監(jiān)會(huì)，兩個(gè)多月就審批完。”前述工銀租賃研發(fā)創(chuàng)新部項(xiàng)目負(fù)責(zé)人稱。而此前遠(yuǎn)東租賃產(chǎn)品審批時(shí)間為一年半。

　　民生租賃產(chǎn)品審批中

　　至2012年9月末，不包括10月18日新開業(yè)的北部灣金融租賃公司，銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管的19家金融租賃公司資產(chǎn)總額達(dá)7300多億元。截至二季度末，整個(gè)融資租賃行業(yè)租賃資產(chǎn)已近萬億，較2007年末增長(zhǎng)了30多倍。

　　與資產(chǎn)規(guī)模快速膨脹不相匹配的是租賃公司普遍融資渠道狹窄——目前主要有股東增資和銀行借款兩種，后者占80%以上，單純靠銀行融資易造成租賃公司資產(chǎn)負(fù)債期限嚴(yán)重不匹配。雖已有少數(shù)租賃公司發(fā)行或正籌備發(fā)行金融債，但受制于各種原因，發(fā)債融資遠(yuǎn)未成規(guī)模。

　　金融租賃業(yè)也必須要借助金融市場(chǎng) 來融資，租賃資產(chǎn)證券化正是打通金融租賃公司和金融市場(chǎng)的一個(gè)通道。

　　另外，由于租賃公司不同于銀行之處是，租賃公司始終控制的是“物”，而“物”有客觀標(biāo)準(zhǔn)和估值方法，這決定了租賃資產(chǎn)相比銀行貸款更易成為資產(chǎn)證券化的標(biāo)的物。

　　據(jù)了解，工銀租賃從2011年下半年開始關(guān)注研究資產(chǎn)證券化試點(diǎn)，2011年底開始布局，2012年初正式啟動(dòng)。

　　預(yù)計(jì)未來更多金融租賃公司將加入資產(chǎn)證券化陣營(yíng)，如民生租賃的專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃也在審批中。

　　前述工銀租賃研發(fā)創(chuàng)新部項(xiàng)目負(fù)責(zé)人透露，除上述專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃外，公司正準(zhǔn)備境外資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，“在境外市場(chǎng)發(fā)行，找境外投資者。”

　　截至2012年6月末，工銀租賃營(yíng)業(yè)收入33.25億元，同比增長(zhǎng)49%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.09億元，同比微降3%，撥備覆蓋率172%，不良資產(chǎn)率0.72%。