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如果將規(guī)模日益龐大的租賃資產(chǎn)，視為金融租賃公司塔身的話，融資渠道則是金融租賃公司的堅(jiān)實(shí)塔基。

“工銀租賃成立之初，資本金僅有20個(gè)億。這20億資金很快就會(huì)用完。”工銀租賃副總裁陶梅表示，不僅僅是工銀租賃，對(duì)于當(dāng)時(shí)新成立的金融租賃公司而言，普遍面臨兩大難題：其一，租賃業(yè)務(wù)是否能做大；其二，尋找充足資金支撐業(yè)務(wù)發(fā)展。

陶梅的觀點(diǎn)在金融租賃業(yè)擁有廣泛的認(rèn)同基礎(chǔ)。正因如此，用“資產(chǎn)、負(fù)債業(yè)務(wù)雙線突圍”這句話概括整個(gè)租賃行業(yè)過(guò)去五年的歷史最恰當(dāng)不過(guò)。

“當(dāng)時(shí)真的是傻眼了。”一位金融租賃公司首席財(cái)務(wù)官也曾坦言，公司開(kāi)業(yè)不久，資產(chǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展很順利，但卻沒(méi)有意識(shí)到資金問(wèn)題會(huì)如此凸顯，“從那時(shí)候起，我們就把負(fù)債業(yè)務(wù)提上極重要的工作日程。”

在這個(gè)問(wèn)題上，作為首家銀行系金融租賃公司，工銀租賃采取了外部引援和內(nèi)部挖潛雙管齊下的融資策略。

破題境外融資

“與商務(wù)部直管的租賃公司不同，金融租賃公司被視為金融機(jī)構(gòu)，可以從商業(yè)銀行處以同業(yè)借款的形式籌資。”一位金融租賃公司金融市場(chǎng)部人士稱(chēng)，相比較而言，同業(yè)借款的資金成本更低。

“這部分資金為工銀租賃提供了最初的發(fā)展動(dòng)力。”據(jù)工銀租賃人士回憶，2010年底，工銀租賃獲得商業(yè)銀行人民幣授信人民幣735億元，較2009年底增長(zhǎng)51%；籌集資金突破600億元。

在向中資銀行融資的同時(shí)，擁有大批美元資金的外資金融機(jī)構(gòu)同樣進(jìn)入了工銀租賃融資團(tuán)隊(duì)的視野。

2011年1月工銀租賃獲得2000萬(wàn)美元短期外債指標(biāo)，成為首家獲得短期外債指標(biāo)的銀行系租賃公司。2011年3月30日，工銀租賃利用短期外債指標(biāo)，成功從摩根大通銀行香港分行融資2000萬(wàn)美元，這開(kāi)創(chuàng)了國(guó)內(nèi)銀行系金融租賃公司利用外債指標(biāo)參與境外融資的先河。

到了2011年11月30日，在國(guó)際資本市場(chǎng)持續(xù)低迷的情況下，工銀租賃又抓住短暫出現(xiàn)的較為有利的時(shí)機(jī)，成功完成7.5億美元債券發(fā)行工作。此舉再次為國(guó)內(nèi)金融租賃公司開(kāi)辟了境內(nèi)租賃公司發(fā)行境外美元債券的先河。

“美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家為了應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，普遍采取了寬松的貨幣政策。相對(duì)人民幣融資而言，美元的資金成本非常便宜。在境外融資，將極大降低融資成本。”某金融租賃人士說(shuō)。

更為重要的是，由于到境外購(gòu)買(mǎi)大飛機(jī)、工程設(shè)備等，需要大量的外匯資金，金融租賃公司此前普遍采取境內(nèi)購(gòu)匯的方式用于飛機(jī)、設(shè)備款項(xiàng)的支付。在匯率波動(dòng)劇烈的當(dāng)下，金融租賃公司面臨較大的匯兌風(fēng)險(xiǎn)，但境外融資渠道打通之后，這一問(wèn)題迎刃而解。

“截至目前，公司的資金來(lái)源已實(shí)現(xiàn)從大中型銀行向地方性銀行、中資金融機(jī)構(gòu)向外資金融機(jī)構(gòu)的突破。”上述工銀租賃人士稱(chēng)，公司融資渠道更加多樣，融資結(jié)構(gòu)日趨合理，融資能力得到進(jìn)一步增強(qiáng)，資金業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)已成為工銀租賃核心競(jìng)爭(zhēng)力的一個(gè)重要方面。

向存量要效益

一方面，積極擴(kuò)大外部渠道的融資來(lái)源；另一方面，工銀租賃境內(nèi)外資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到1200億元，向內(nèi)挖潛，盤(pán)活存量資產(chǎn)亦是解決資金問(wèn)題的另一條重要出路。

“工銀租賃是北京金融資產(chǎn)交易所唯一一家綜合類(lèi)非銀行會(huì)員。”工銀租賃總裁叢林透露，為了籌措資金來(lái)源，工銀租賃會(huì)與各金融機(jī)構(gòu)積極協(xié)商，轉(zhuǎn)讓?xiě)?yīng)收租賃款。

其實(shí)，金融租賃公司從外部融入的資金多以短期資金為主，而租賃項(xiàng)目一般是三五年或更長(zhǎng)，這種資金短借長(zhǎng)用的問(wèn)題比商業(yè)銀行更為突出。如果能將長(zhǎng)期資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓出去，將大大減緩金融租賃公司面臨的期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)。

“為了降低單一客戶(hù)集中度、提高資本充足率、壓降成本及提升資產(chǎn)收益、解決規(guī)模緊張問(wèn)題，工銀租賃制定了相應(yīng)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓計(jì)劃。”工銀租賃設(shè)備金融租賃部人士稱(chēng)，北京金融資產(chǎn)交易所恰恰是國(guó)內(nèi)著名的金融資產(chǎn)

轉(zhuǎn)讓交易平臺(tái)。通過(guò)這一平臺(tái)，開(kāi)展資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，可盤(pán)活資產(chǎn)，提高存量業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)。

該工銀租賃設(shè)備金融租賃部人士透露，僅2010年，工銀租賃全年就辦理了各類(lèi)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)56億元，僅當(dāng)年獲取收益1200多萬(wàn)元。

除了在場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)公開(kāi)轉(zhuǎn)讓租賃資產(chǎn)外，工銀租賃還創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式，通過(guò)與其他金融機(jī)構(gòu)合作的方式，轉(zhuǎn)讓租賃資產(chǎn)，釋放存量資產(chǎn)潛力。這其中以“租賃+保理”定向發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品的方式最為典型。

所謂“租賃+保理”的模式，是指將租賃和銀行保理業(yè)務(wù)結(jié)合起來(lái)。這一模式的操作方式為，租賃公司與銀行簽訂保理合同，將應(yīng)收租金債權(quán)作為應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給銀行。即原來(lái)租賃公司的租賃資產(chǎn)，通過(guò)保理轉(zhuǎn)為銀行的資產(chǎn)。

所謂定向發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品，即租賃公司與銀行合作，銀行的理財(cái)資金投資于租賃資產(chǎn)。如此以來(lái)，租賃公司盤(pán)活了存量資產(chǎn)，銀行理財(cái)亦得到了收益。

“租賃+保理、租賃+信托、租賃+理財(cái)……理論上，租賃可以和其他很多金融業(yè)務(wù)相結(jié)合，進(jìn)行創(chuàng)新。”上述工銀租賃設(shè)備金融租賃部人士稱(chēng)，由于不同租賃產(chǎn)品組合能夠解決不同業(yè)務(wù)發(fā)展中的特有問(wèn)題，從而有利于在租賃業(yè)務(wù)和其他傳統(tǒng)和新興業(yè)務(wù)的整合上形成聯(lián)動(dòng)內(nèi)生力，這也增強(qiáng)了母行綜合化經(jīng)營(yíng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

工銀租賃設(shè)備金融租賃部董事總經(jīng)理王振勇還表示，資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓在盤(pán)活資產(chǎn)、提高存量業(yè)務(wù)對(duì)公司的貢獻(xiàn)的同時(shí)，還解決了業(yè)務(wù)規(guī)模和客戶(hù)集中度的問(wèn)題，并在總量控制下保證了優(yōu)質(zhì)客戶(hù)重點(diǎn)項(xiàng)目的業(yè)務(wù)需求和高收益業(yè)務(wù)的開(kāi)展。

轉(zhuǎn)型資產(chǎn)投資

截至今年9月末，19家金融租賃公司的總資產(chǎn)已經(jīng)超過(guò)了7300億元。

“目前金融租賃公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)偏重于"債務(wù)融資型"，對(duì)資產(chǎn)的投資和管理較弱。”一位金融租賃業(yè)人士稱(chēng)，在現(xiàn)階段，作為設(shè)立時(shí)間較短的銀行系租賃公司，在不熟悉租賃業(yè)務(wù)的發(fā)展初期，利用源于母行的籌資能力優(yōu)勢(shì)，利用融資租賃和售后回租，迅速打開(kāi)市場(chǎng)，是切合實(shí)際的、合理的。

但長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，這種債務(wù)融資型的發(fā)展策略弊病也很明顯。

上述金融租賃人士解釋稱(chēng)，債務(wù)融資型，是以向承租人提供融資為主要業(yè)務(wù)模式，盈利主要來(lái)源于租息與籌資成本之間的利差，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在籌資能力強(qiáng)弱。

正源于此，工銀租賃在即將進(jìn)入第五個(gè)發(fā)展年頭的時(shí)候，提出了由“債務(wù)融資型”向“資產(chǎn)投資型”轉(zhuǎn)變。

所謂資產(chǎn)投資型是指以資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)為主要業(yè)務(wù)模式，盈利主要來(lái)源于資產(chǎn)的投資、交易和處置，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在對(duì)資產(chǎn)估值、管理、投資和處置。

工銀租賃內(nèi)部人士稱(chēng)，隨著經(jīng)營(yíng)形勢(shì)的變化，“債務(wù)融資型”租賃公司在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、盈利來(lái)源、風(fēng)險(xiǎn)管理、人才隊(duì)伍、監(jiān)管態(tài)度等方面遇到一系列深層次問(wèn)題，必須逐漸向“資產(chǎn)投資型”租賃公司過(guò)渡。

在具體的措施上，工銀租賃將從四個(gè)方面加以推進(jìn)。

其一，加大經(jīng)營(yíng)租賃比重。爭(zhēng)取到2017年實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)租賃資產(chǎn)占公司總資產(chǎn)的40%，初步建立起自己的機(jī)隊(duì)、船隊(duì)和通用設(shè)備隊(duì)伍。

其二，做大資產(chǎn)交易規(guī)模。逐年增加跨市場(chǎng)、跨機(jī)構(gòu)、跨業(yè)務(wù)的資產(chǎn)交易活動(dòng)，建成全球多個(gè)租賃業(yè)務(wù)平臺(tái)，形成多平臺(tái)的資產(chǎn)交易模式。

其三，研發(fā)投資性租賃產(chǎn)品。將資產(chǎn)支持證券、資產(chǎn)支持票據(jù)、信托投資計(jì)劃等投資品種引入租賃業(yè)務(wù)中，構(gòu)造符合資本市場(chǎng)需求的投資性租賃產(chǎn)品。

其四，參與產(chǎn)業(yè)資本市場(chǎng)。積極推進(jìn)設(shè)立飛機(jī)、船舶和大型設(shè)備的產(chǎn)業(yè)投資基金，進(jìn)行專(zhuān)業(yè)化的設(shè)備投資，利用專(zhuān)業(yè)知識(shí)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)高回報(bào)投資。